丙烷：CP价格逐步回落 工业需求强预期持续

由于国内PDH装置的原料多以进口丙烷为主，丙烷进口到岸价的高低将直接影响PDH装置的原料成本。3月中下旬开始，国际冷冻货价格逐步回落，国际CP价位也逐月回落。丙烷进口到岸价持续降低，一定程度上刺激了以进口丙烷为原料的PDH企业的开工积极性。伴随PDH装置负荷的陆续提升，丙烷的工业需求逐步增强。

CP价格逐步下跌 PDH原料成本回落明显。受制于国际市场整体供应宽松，以及需求不足等因素牵制，3月份开始国际CP价位不断回落。6月份最终CP公布为450美元/吨，刷新了30个月以来的最低值。6月份丙烷进口到岸价预估在3801元/吨，较2月份高点回落了2674元/吨。与之对应的，国内PDH装置的原料成本也出现了明显的下滑。

PDH理论利润情况改善 企业开工积极性提升。国际CP价格的逐步回落，为国内PDH装置的运营让渡出一定的空间。当然，3月份开始，国内丙烯市场表现同样欠佳，整体价位处于震荡回落趋势。但丙烷价格的下跌更加明显，国内PDH装置持续亏损状况陆续得到改善。特别是4月份开始，国内PDH装置的理论利润情况逐步向上修复，部分时段已达到正向利润水平。且综合来看，二季度，国内PDH装置已处于微利水平。

理论利润情况的改善，一定程度上刺激了国内PDH企业的开工积极性。截至6月8日当周，国内PDH（不含混烷脱氢）装置的综合开工负荷率已经上升至80%，较3月份低点上升23个百分点，PDH装置对丙烷的工业需求得到明显提升。另外，5月份，国内又有两套共计产能120万吨的PDH装置投产，进一步推动了PDH装置对丙烷消耗量的增长。卓创资讯检测数据显示，截至6月8日当周，国内PDH（不含混烷脱氢）装置对丙烷的周度消耗量已经达到29.07万吨，刷新了历史记录。

丙烷工业需求强预期或将持续。目前来看，在国际市场丙烷供应相对宽松的背景下，7月CP预期与6月相比变化不大，7月丙烷进口到岸价或将维持在低位水平。丙烷原料成本低位偏低对PDH企业的开工积极性仍有支撑，国内PDH装置开工负荷率或维持在偏高水平。另外，进入3季度，国内仍有多套PDH装置存在投产计划。据卓创资讯监测，7-9月份，国内计划投产PDH装置产能在552万吨，若这一部分产能如期释放，PDH装置对丙烷资源的消耗量仍将持续提升。

当然，国内丙烯市场的表现并不理想，伴随PDH产能的不断扩张，丙烯产量的增长或将对丙烯价格形成压制，从而挤压PDH装置利润。另外，新装置的投产存在诸多不确定性，计划投产的装置能否如期开工仍需时间检验。故三季度PDH装置对丙烷资源的消耗量虽有明显的增加预期，但实际增长幅度可能略低于预期水平。