传统淡季来临 丙烷市场难寻支撑

进入5月份，国内丙烷市场表现疲软，整体价位回落。截至5月18日，国内丙烷均价在4556元/吨，较4月底下跌551元/吨，跌幅10.79%，接近两年来的最低水平。

国际市场表现欠佳 抑制国内市场心态。5月份以来国际原油偏弱震荡，对国内丙烷市场形成一定的牵制。与此同时，国际冷冻货市场表现也相对疲软。卓创资讯数据显示，截至5月17日，6月丙烷CFR华东到岸价在519美元/吨，折合到岸价在3985元/吨，为两年来最低水平，且已明显低于目前国内丙烷市场价。与之对应的6月CP也存在明显的下调预期，影响国内市场心态，下游观望情绪较重，整体接货积极性不高。

进口量持续高位 国内丙烷供应充足。目前，国内炼厂正处于集中检修期，国产丙烷供应量水平并不高。但丙烷进口量却保持高位。一方面进口丙烷到岸价不高，特别是3月份之后，CP价位也明显低于去年同期，进口丙烷转内销存在一定的套利空间。另一方面，国内工业需求预期较强，进口商操作相对积极。加之国内港口丙烷仓储能力不断提升，也推动了丙烷进口量的增加。

据卓创资讯监测的船期数据统计，4-5月份， 国内丙烷进口量预计均在220万吨以上，有望刷新历史高位。不仅如此，伴随进口资源的陆续到港，国内进口码头的库存量也在逐步增长，截至5月18日当周，国内进口码头的库容率在57.36%，为年内最高水平。进口丙烷的涌入在补充国内丙烷供应缺口的同时，也对国内丙烷市场形成一定的冲击。

燃烧需求表现不佳 工业需求支撑有限。随着气温的不断回升，国内丙烷市场逐步进入传统消耗淡季，燃烧端需求表现疲软。终端气站的丙烷资源消耗缓慢，部分气站表示，今年的丙烷销量甚至低于去年同期水平。另外，对于压力较高的丙烷气体而言，高温也不利于下游的存储，三级站多无意大量采购，基本维持低库存操作为主。

当然，5月份，国内PDH装置综合开工率陆续攀升，叠加部分新增PDH项目预计投产，丙烷的工业需求逐步增强，但由于PDH企业的原料多已匹配进口丙烷，对国内丙烷市场的支撑并不明显。

利空难消 丙烷后市动力不足。目前来看，6月CP下调预期仍在，6月进口到岸价预期偏低，对国内丙烷市场仍有牵制。而基于6月进口到岸价预期较低，以及国内部分新建PDH项目存在投产计划考虑，进口商操作依然积极，6月丙烷进口量预计将继续保持在现对高位水平。当然，国内炼厂检修依然集中，6月份国产丙烷供应量或将保持在低位水平，但国产丙烷供应量的缩减难以抵消进口量的持续高位带来的供应量的增加。叠加传统消耗淡季，燃料端需求的不足，国内丙烷市场的利空因素暂时难以消除，至5月底甚至6月份，国内丙烷价格或将以偏弱盘整为主，价格底线仍有下移可能。

但值得关注的是，国内PDH开工负荷不断提升预期下，丙烷工业需求预期较强，叠加部分新增PDH装置的启动，工业需求逐步走强对国内丙烷市场的支撑或将陆续增强，甚至中国丙烷进口量的持续高位对国际丙烷市场也有一定支撑。且反观国内，目前丙烷价位已降至近两年来的低位，卖方深跌意愿正逐步减弱，市场继续下跌空间也在逐步收窄。