2月石油焦市场基本面分析与预测

2月国内石油焦市场稳中上行，上旬下游积极补货，下旬开始市场回归平稳，临近月底出现下行表现。2月初受春节节后下游备货支撑，多数炼厂合同订单已至年后，下游刚需拿货，部分竞拍炼厂溢价成交情况良好，市场温和发展；上旬进入春节，买卖双方心态博弈，炼厂保持排库节奏，下游积极拿货，市场供需博弈之下石油焦成交价格稳中上行。节后开始，各炼厂根据库存情况以及指标型号变化进行调整报价，多数炼厂价格均有上调，指标货资源依旧较为紧缺，炼厂无库存压力，石油焦市场价格均有上涨表现。

据卓创资讯测算，截至2月28日，2月份国内石油焦月均价为1812元/吨，较1月均价增加52元/吨，涨幅2.95%，山东地炼月均价为1628元/吨，较1月均价增加19元/吨，涨幅1.18%。

供应端：开工负荷小幅降低 石油焦供应有限

据卓创资讯数据模型核算得出，截至2月27日，2月份山东地炼焦化装置平均利润为14元/吨，较上月均价下跌195元/吨。从焦化装置产品月均价来看，柴油均价跌123元/吨，液化气均价涨80元/吨，焦化蜡油均价涨174元/吨，石脑油均价涨121元/吨，石油焦均价跌41元/吨。本月下游主要产品价格涨跌互现，原料中硫渣油均价涨235元/吨，受此影响，本月焦化利润空间继续收窄。

下月柴油价格运行偏强，原料渣油价格存回调风险但幅度有限，综合预计下月份焦化装置利润或小幅改善。

2月份，主营单位及地炼仅有个别炼厂有开工变化。截至2月27日，2月份国内整体焦化装置平均开工负荷在64.67%，较1月份平均开工负荷下降1.7个百分点。中石化焦化装置平均开工负荷在74.03%，较1月份平均开工负荷下降1.31个百分点，中石油焦化装置平均开工负荷在58.81%，较1月份下降0.4个百分点，山东地炼焦化装置平均开工负荷在58.94%，较1月份平均开工负荷下降3.05个百分点。

需求端：下游多空因素交织 支撑原料市场稳步前行

2月电解铝市场：作为石油焦下游产品消费占比最大的产品而言，1月电解铝价格偏弱震荡，月均价下移。影响本月国内现货铝价走势的主要原因有：第一、中上旬宏观层面温和，对铝价干扰有限，下旬受国际供应预期影响，铝价两次拉涨。第二、供应方面，铝厂主要运行产能延续良好，春节期间铸锭比例窄幅提高，铝锭社会库存累库逾60万吨，虽处于近年同期低位水平，但当前需求偏弱，市场铝锭供应宽松，施压国内铝价。第三、需求方面，节后下游及终端企业逐渐复工复产，初期多以消耗长单供应及库存为主，加之复产初期订单不佳，对现货铝锭需求存在一定滞后，需求端拖累铝价。第四、成本方面，氧化铝价格窄幅上扬、阳极价格稳定，电解铝行业仍维持可观利润，成本波动有限。综上，本月供应稳定需求偏弱，宏观消息温和，铝价偏弱震荡，重心走低。

作为玻璃等用于燃料需求对原料继续支撑，2月份玻璃市场运行春节前后反差较大，节前中下游有所备货，节后成交偏淡。节前浮法厂政策力度有限，但中下游已有一定备货，多数加工厂以满足节后初期开工为主，贸易商备货部分偏多。节后下游加工厂开工偏晚，多数于正月十五之后开工，中下游补货动力偏弱，成交氛围偏淡，浮法厂库存增加至偏高位。节后终端下单有限，较大型加工厂节前有一定订单储备，但中小厂订单不足。月内产线点火积极，在产能高位下，关注后期下游加工厂订单强度。

对于相关产品来说，石油焦的热值较高，在一定程度上石油焦和动力煤作为燃料来讲市场行情有一定的相关性，2月相关产品国内动力煤市场交易活跃度不高，市场价格整体先僵持后有上探。具体来看：需求端支撑先偏弱后有所增强。本月中上旬，受春节假期影响，市场参与者多放假休市，用煤需求少，询还盘数量不足，需求端对市场支撑偏弱，同时供应也有趋紧，煤价趋稳运行为主。而春节假期后，市场交易陆续恢复，且经过春节假期消耗，终端用煤企业库存有所下滑。

后市展望

供应方面，2024年3月份地炼检修较少，有部分厂家复工，主营有部分厂家有检修计划，因此，未来三个月国内焦化装置开工负荷将呈现先增后降趋势。外盘倒挂将导致进口量有所下降，港口库存依旧处于正常消化阶段。

需求方面，短期下游补货需求或有所放缓，2月份市场温和向好发展，目前临近2月底随着价格涨至一定高位，市场观望情绪或有走高，3月份市场或存回落空间，但幅度有限，进入2季度，国内炼厂陆续进入传统检修旺季，需求逐步恢复，石油焦市场或呈现向好态势。

综合来看，在供需面以及港口未出现明确影响因素之前，3月石油焦市场或存回落空间，但回调幅度有限。