1月市场先涨后跌 2月石油焦或温和发展

1月国内石油焦市场呈现先涨后跌局面，上旬保持稳中上行走势，临近月底市场出现下行表现。1月上旬受元旦节后下游备货支撑，主营及地炼市场均迎来涨价表现，尤其是地炼市场表现强劲；中下旬开始，地炼厂家指标变动较为明显，下游企业根据自身情况和资金情况进行刚需采购，山东各地炼根据指标不同，出货情况不一，指标优质炼厂出货良好，而部分指标较差炼厂通过调整价格刺激出货。恰逢春节长假即将到来，炼厂清库心态为主，但终端下游企业保持节前刚需采购节奏，供需博弈之下石油焦成交价格区间窄幅调整。

据卓创资讯测算，截至1月30日，24年1月份国内石油焦月均价为1759.5元/吨，较23年12月均价增加15.5元/吨，涨幅0.89%，山东地炼月均价为1609.2元/吨，较12月均价增加78.2元/吨，涨幅5.11%。

供应端：开工负荷小幅降低 石油焦供应有限

据卓创资讯数据模型核算得出，截至1月29日，1月份山东地炼焦化装置平均利润为213元/吨，较上月均价下跌94元/吨。从焦化装置产品月均价来看，柴油均价跌164元/吨，液化气均价跌335元/吨，焦化蜡油均价跌212元/吨，石脑油均价涨141元/吨，石油焦均价涨210元/吨。本月下游主要产品价格跌多涨少，原料中硫渣油均价涨88元/吨，受此影响，本月焦化利润空间继续收窄。

下月柴油价格或先跌后涨，原料渣油价格整体高位运行，综合预计下月份焦化装置利润或改善有限。

1月份，主营单位及地炼均有个别炼厂有开工变化。截至1月29日，1月份国内整体焦化装置平均开工负荷在66.8%，较12月份平均开工负荷下降0.95个百分点。中石化焦化装置平均开工负荷在76.35%，较12月份平均开工负荷提升0.49个百分点，中石油焦化装置平均开工负荷在59.56%，较12月份下降1.21个百分点，山东地炼焦化装置平均开工负荷在62.37%，较12月份平均开工负荷下降2.37个百分点。

需求端：下游多空因素交织  原料市场曲折前行

1月电解铝市场：作为石油焦下游产品消费占比最大的产品而言，1月电解铝价格震荡下行后回涨，月均价呈现上行。影响本月国内现货铝价走势的主要原因有：第一、宏观方面，美联储降息预期降温，中上旬有色市场偏弱运行，下旬美国经济数据表现出较强韧性，国内政策预期向好及央行降准措施释放，有色市场转而上行。第二、供应方面，铝厂延续良好运行，铝水比维持高位，铸锭偏低，因此在需求收缩背景下，社会库存仍维持低位，支撑国内市场。第三、需求方面，终端需求稳中有降，中上旬支撑尚可，但下旬春节临近，加工厂放假增多，需求收缩明显。第四、成本方面，氧化铝价格继续攀升，阳极价格回撤，但电解铝利润良好，成本托市有限。低库存支撑叠加宏观驱动，月内铝价下行后反弹。

作为玻璃等用于燃料需求对原料继续支撑，1月份玻璃市场价格整体坚挺，年底冬储政策力度有限，中下游存货积极性尚可。

对于相关产品来说，石油焦的热值较高，在一定程度上石油焦和动力煤作为燃料来讲市场行情有一定的相关性，1月相关产品国内动力煤市场整体偏弱运行。具体来看：本月用煤需求整体一般。本月国内煤炭市场多承压，终端用户买涨不买跌情绪影响下，多有意控制采购节奏。电厂用户积极催发长协煤，虽日耗保持在相对高位，但在长协煤保障下，库存仍维持在中等水平，以山东部分地区电厂开机及库存数据为例，截至1月25日，山东部分电厂开机率仍保持在100%，电煤库存水平为19.21天；非电行业用户来看，水泥行业错峰生产，行业开工率保持在偏低水平，限制用煤需求释放，非电行业用煤需求也比较一般，整体看需求端支撑不足。

后市展望

供应方面，2024年2月份开始将逐步进入传统检修期前期，因此，未来三个月国内焦化装置开工负荷将呈现逐步回落趋势。外盘倒挂将导致进口量持续下降，港口库存依旧处于正常消化阶段。

需求方面，春节过后，下游存在补货需求，2月份市场或温和向好发展。3月随着价格涨至一定高位，市场观望情绪或有走高，市场或存回落空间，进入2季度初期，国内炼厂陆续进入传统检修季，石油焦市场或呈现温和态势。

综合来看，在供需面以及港口未出现明确影响因素之前，未来三个月石油焦市场或稳中向好发展。