12月市场触底反弹 1月石油焦或延续温和态势

12月市场先跌后涨，市场交投氛围逐渐好转。月初下游呈现观望态势，下游铝用炭素采购积极性较弱，市场呈现窄幅涨跌行情，出货较为清淡。中旬中石化炼厂下调挂牌价格，整体成交价格已经跌至与地炼合理价差，地炼石油焦成交氛围有所好转，多数炼厂反馈销售较好，下游阶段性备货需求尚在。下旬开始，大雪过后下游有补货需求，多数炼厂出货顺畅，石油焦价格均有不同程度上涨，尤其是指标货溢价幅度较大，炼厂整体购销气氛较为温和，目前随着元旦临近下游业者入场采购，多数炼厂成交反馈较好。

据卓创资讯测算，截至12月28日，12月份国内石油焦月均价为1749.86元/吨，较11月均价减少320.84元/吨，跌幅15.49%，山东地炼月均价为1529元/吨，较11月均价减少140.8元/吨，跌幅8.43%。

供应端：开工负荷小幅提升 石油焦供应增量有限

据卓创资讯数据模型核算得出，截至12月27日，12月份山东地炼焦化装置平均利润为300元/吨，较上月均价下跌36元/吨。从焦化装置产品月均价来看，柴油均价跌165元/吨，液化气均价跌117元/吨，焦化蜡油均价跌185元/吨，石脑油均价涨101元/吨，石油焦均价跌154元/吨。

本月下游主要产品价格跌势收窄，原料中硫渣油均价跌161元/吨，受此影响，本月焦化利润空间继续收窄。下月柴油价格或延续震荡走势，原料渣油价格承压不减，综合预计下月份焦化装置利润或继续下降。

12月份，主营单位及地炼仅有个别炼厂有开工变化，仅有个别地炼有检修调整。截至12月27日，12月份国内整体焦化装置平均开工负荷在67.75%，较11月份平均开工负荷提升3.81个百分点。中石化焦化装置平均开工负荷在75.86%，较11月份平均开工负荷提升5.35个百分点，中石油焦化装置平均开工负荷在60.77%，较11月份提升1.83个百分点，山东地炼焦化装置平均开工负荷在64.74%，较11月份平均开工负荷提升3.06个百分点。

需求端：下游多空因素交织  原料市场曲折前行

12月电解铝市场：作为石油焦下游产品消费占比最大的产品而言，12月电解铝价格下行后强势反弹，但月均价仍呈现下行。影响本月国内现货铝价走势的主要原因有：第一、宏观方面，美联储宣布暂停加息，且释放明年偏鸽信号，美元指数回撤，国际国内铝价止跌反弹。第二、供应方面，铝厂维持较高负荷运行，但铝锭流通量减少。上旬供应相对充裕，施压现货铝价走低；中旬起雨雪天气导致运输受阻，主要消费地库存持续降低，现货市场受支撑反弹。第三、需求方面，终端需求总体温和，但部分主力加工厂年底赶工，进一步消耗社会库存，导致中旬起价格反弹。第四、成本方面，几内亚油库爆炸，市场预计或将累及矿山能源供应，进一步引发对铝土矿的供应担忧，氧化铝期货价格拉涨，对铝价形成拉动。多方因素交错影响下，月内铝价呈现出先跌后涨走势。

作为玻璃等用于燃料需求对原料支撑增强，12月份玻璃市场价格重心趋势上移，均价仍有下跌，整体交投尚可。

对于相关产品来说，石油焦的热值较高，在一定程度上石油焦和动力煤作为燃料来讲市场行情有一定的相关性，12月相关产品国内动力煤市场交投活跃度表现一般，市场价格较为僵持，以窄幅调整为主。具体来看：本月用煤需求支撑主要来自于电力行业用煤需求释放。具体来看，12月受寒潮天气影响，全国多数区域持续低温，电厂日度耗煤量保持在高位，电煤去库进程加快，但由于前期所备煤炭库存比较充足，电厂以消耗前期库存和采购长协煤为主，对市场煤采购仍相对比较谨慎，部分用户少量采购市场煤，整体看12月份煤炭市场需求端存在支撑，但支撑力度比较有限。

后市展望

供应方面，柴油市场或在多空因素博弈下继续呈偏弱走势，炼油利润亏损，2024年2月份开始将开始进入传统检修期前期，因此，未来三个月国内焦化装置开工负荷或将呈现逐步回落趋势。外盘价格依旧倒挂，未来三个月进口焦数量将呈现下降趋势，港口库存依旧处于消化阶段。

需求方面，虽然当前负极材料、石墨电极企业开工负荷不高，仅对原料石油焦按需采购为主，但铝用炭素依旧保持稳定开工负荷，考虑到冬季备货等因素，下游保持良好采购节奏，2024年1月份，各大集团均存在整体涨价可能性，春节前期，考虑到炼厂排库，市场或回归平稳，但炼厂无库存压力背景下，市场回调幅度或有限，春节过后，下游存在补货需求。

综上所述，在供需面以及港口未出现明确影响因素之前，2024年一季度石油焦市场或将保持温和态势，预计未来三个月均价或在1800-2000元/吨之间震荡。