【导语】进入2023年，受装置利润恶化影响，国内PDH开工负荷率持续回落，低点已跌破60%。但随着丙烷价位的回落，PDH项目利润情况逐步得到改善，国内PDH企业的开工积极性也在陆续攀升。
国际冷冻货价位持续回落PDH利润逐步改善
进入3月份，随着中东码头检修的陆续结束，国际LPG市场的现货供应预期趋于宽松，叠加国际原油价位的逐步回落，国际冷冻货价位逐步回落。而国内PDH项目的原料基本以进口丙烷为主，伴随国际冷冻货价位的下滑，国内PDH利润情况逐步改善。
截至3月28日，4月CP预期值丙烷在565美元/吨，较3月下跌155美元/吨，而华东进口丙烷到岸价预计在4299元/吨。伴随进口到岸价的回落，国内PDH项目利润有望持续改善，并修复为正值水平。
装置盈利状况修复 PDH开工跃跃欲试
如我们此前所述，因PDH装置利润逐步修复，前期计划停工的企业将在3月下到4月上集中开工。如图1所示，至3月下旬，国内PDH利润修复明显，且预期将修复至正值，而自3月中下旬开始，国内的PDH开工率已经出现了一定程度的回升，后期预期将回升至80%附近。
市场传闻，部分化工企业也加大了3月下以及4月到货的采购，卓创资讯预计3月份国内LPG进口量有望达到225万吨，4月份240万吨附近，较2月回升明显。
PDH利润的修复不但使现有PDH企业开工率回升，也令部分新晋PDH企业投产热情回升，此前部分推迟开工的企业计划于4-5月份试车。卓创资讯了解，4-5月份国内计划投产的新增PDH产能在255万吨。其中某江苏企业4月中旬前期将有冷冻船到港，而据悉江苏以及某山东企业在3-4月份已经或将有压力船丙烷预先靠港，为后期到大船以及PDH装置试车做准备。
未来装置盈利能力仍面临挑战
国内PDH产能在2022年底已经达到1277万吨，照目前开工计划，预计到2023年中，国内PDH产能将达到1598万吨，乐观预期2023年底将达到2314万吨。但同时我们需要注意的是通过近两年PDH的利润曲线我们可以看到，PDH装置利润情况以及开工率情况都备受挑战，而今年3月中旬前后PDH的开工率降到了历史最低值。
随着国内后期PDH装置产能进一步增加，利润情况或更加难以保证，其后续的配套装置盈利情况将显得尤为重要，后期PDH装置对丙烷需求的带动也将小于产能增量，我们将会看到因利润问题造成的需求弹性变化将被扩大。
